金智科技：引入战投+财务改善！迈向新的发展阶段

调研地点：上海 调研形式：交流会

公司背景介绍：

(资料图)

金智科技源于东南大学，长期专注于自动化、信息化、智能化技术在智慧能源和智慧城市领域的应用研究，在业内具有良好的企业形象和品牌声誉。

公司智慧能源业务以优势的电力自动化技术和信息化技术为核心，顺应新能源、5G、物联网、大数据、人工智能等技术发展趋势，形成了多项具有核心技术和自主知识产权的产品及解决方案，涵盖发、输、变、配、用及综合能源服务等多个领域。智慧城市业务以平安城市、数据可视化等自研行业应用软件为核心，为客户提供先进可靠的平安城市、智能交通、智能建筑、智慧社区等综合解决方案。

调研纪要

公司介绍：

近年来，公司持续推进降杠杆、控风险、聚焦主营业务的发展战略，总体经营稳健，公司基本面进一步好转：资产负债率降低到48%，公司对外担保余额大幅下降（主要系维持正常的信贷需要对控股子公司的例行担保），公司整体经营现金流相对充裕，近年经营现金流净额持续为正，为公司后续发展打下良好基础。

在股权结构上，北京新火通过协议转让成为公司第二大股东，并推荐了董事人员参与公司管理。在人才激励方面，公司近期推出了员工持股计划，有利于进一步吸引和留住人才，促进公司更好发展。

问答交流：

公司智慧能源业务在网内、网外分布情况

公司的输变电、配用电装置及系统面对的主要客户为国家电网公司、南方电网公司及两网下属电力公司，即所谓的网内用户。公司发电厂电气自动化装置及系统面对的主要客户为：火电厂、新能源电厂以及石化、钢铁、煤炭等工业企业用户；公司的低碳园区建设业务主要面向工商业园区类用户；这两类客户主要为网外客户。

配网业务主要包括哪些产品和服务，对应增速怎样

在智能配用电领域，公司以提高配电自动化、实用化为目标，拥有终端、测试、系统仿真三大产品线，自主开发的iPACS-5612系列智能配电终端、FTT系列测试设备、终端到货全检系统、一二次成套融合测试系统、仿真培训系统、真型实验系统、动模系统等产品已在多个省市电网成功应用，在新型配电系统态势感知、运行控制、数字孪生、运维服务等方向的保持领先地位。

近年来，公司配网业务增长较快，2021年度收入较2020年增长超过50%，2022年半年度收入较2021年半年度增长超过70%。

低碳园区业务介绍

在低碳园区建设整体解决方案中，公司电力自动化、信息化、智能化技术紧密融合，可以集成分布式光伏、储能、充电桩、光伏制氢等多种供用能系统，实现供能侧的多能互补和用能侧终端一体化，更好地提升用户的能源运行稳定性和经济效益，做一个真正能给用户带来综合价值的能源管家。

公司非常看好低碳园区的发展，未来的低碳不只局限于光伏及储能，而是园区内部的自循环，集合光伏、储能、调峰等，配合微电网概念。

未来3-5年规划

公司发展方向仍然是聚焦主业，围绕“双碳”、“数字经济”战略，不断加大产品研发及市场投入，坚持内生式增长与外延式并购相结合，促进主营业务稳步上行发展。在智慧能源方面，持续保持传统的智能发电、输变电业务的综合优势和市场份额，并积极拓展智能配电网、新能源、面向新型电力系统的相关产品和服务。在智慧城市方面，重点优化项目来源、项目结构，提升该业务的毛利率水平及自研软件产品占比。

目前行业处在卡位阶段，先发优势非常重要。先抓省级资源，互联互通基调下，省级以下电网公司都会向省级软件看齐。

投资分析

公司是电网设备细分龙头，叠加行业β；智慧政务开始起量，逐渐从江苏走向省外。两向业务恢复势头良好。

公司引入战投，为后续发展带来新的可能性。

调研结论

可择机关注。

风险提示：上述内容基于研究员的个人记录，如与上市公司投资者关系活动记录和券商调研报告中公布的内容有所差别，请以上市公司/券商研报中公布的为准。

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）。

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